Игроки нефтяного рынка готовятся к большой игре на понижение цен на «чёрное золото». Но пока им мешает Дональд Трамп со своими твитами

В последние недели цены на нефть застряли в узком диапазоне, а цена на нефть марки Brent никак не может выйти из узкого ценового коридора 62-64 доллара за баррель. Даже в конце июня, когда была реальная угроза начала военной операции США против Ирана после сбитого иранскими военными американского беспилотника, Brent не смог подняться до отметки 70 долларов за баррель. Силы спекулянтов хватили лишь на то, чтобы подтолкнуть цены на этой марки нефти до 67-68 долларов, но затем нефтяные цены опять пошли вниз. Но, несмотря на то, что цены на «чёрное золото» уже почти два месяца находятся в боковике, есть предпосылки для их дальнейшего падения. Об этом, в частности, говорит и то, что многие игроки нефтяного рынка готовятся к большой игре на понижение.

Пока начать игру на понижение не позволяют заявления крупнейших центральных банков, в том числе Федеральной резервной системы (ФРС) США и Европейского центрального банка (ЕЦБ) о смягчении денежно-кредитной политики. Геополитика уже слабо поддерживает рост нефтяных цен. Недавно начала меняться геополитическая ситуация вокруг Ирана. США посылают сигналы о своей готовности к переговорам с Тегераном. Однако пока активного развития этой истории нет, значит нет и серьёзного повода для снижения нефтяных котировок. Но ситуация может резко измениться в любой момент, если Иран согласится на переговоры с США и начнёт увеличивать поставки «чёрного золота» на мировой рынок. Тогда спекулянты сразу же активизируют продажи на рынке нефти.

Несмотря на недавнее локальное сокращение нефтедобычи в США из-за ураганов в Мексиканском заливе, сланцевая добыча в этой стране уверенно идёт вперёд, и по оценкам Международного энергетического агентства (МЭА), будет увеличиваться и в будущем, что приведёт к резкому росту избыточного предложения. Сейчас Штаты увеличивают добычу нефти примерно на 2 млн. баррелей в год.

По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, объём коротких позиций в контрактах на смесь марки нефти WTI вырос за неделю почти на 50% — это рекордный рост за год. В связи с этим аналитики Bank of America Merrill Lynch отмечают, что производители пока не слишком активно хеджируют будущие поставки, при этом спекулянты не ведут активной игры на повышение, что может привести к усилению продаж в ближайшие месяцы.

Кроме того, рост мировой экономики замедляется, соответственно, снижается и спрос на нефть на физическом рынке. Так, во II квартале текущего года объём нефтепереработки в мире упал на 700 тыс. баррелей в день, и это рекордное падение за 10 лет. Естественно, такие перекосы рынок не может игнорировать бесконечно. Поэтому вероятность резкого обвала нефтяных цен возрастает с каждым днём, причём начаться он может без каких-либо катализаторов.

Да и сами крупные производители нефти своими действиями способствуют снижению цен. Так, на прошлой неделе появилась информация, что Саудовская Аравия и Кувейт планируют заметно увеличить добычу. Речь идёт о нейтральной территории, где расположены месторождения Khafji и Wafrа. Добыча там может увеличиться на 0,5 млн. баррелей в сутки.

Кроме того, и Китай, крупнейший импортёр и потребитель нефти, в ближайшие годы будет оказывать сильнейшее давление на нефтяной рынок. Потребление сырой нефти в Поднебесной уже пошло на спад. В апреле Китай установил новый рекорд по ежемесячному импорту сырой нефти и продолжает наращивать закупки. На долю Поднебесной приходится приблизительно две трети роста мирового спроса на нефть в 2019 году. Тем не менее, приблизительная оценка моделей фактического потребления нефти в Китае в последнее время показывает, что американо-китайская торговая война нанесла удар по многим отраслям страны, причём в этом году почти половина выросшего объёма китайского импорта нефти направлена в хранилища. Обозреватель агентства Reuters Клайд Рассел попытался разобраться, насколько адекватно рост импорта нефти отражает реальное положение вещей в китайской экономике.

Как считает Клайд Рассел, некоторые признаки говорят о замедлении экономического роста в Китае, в то время как объёмы накапливаемых запасов нефти могут уменьшиться позднее в 2019 году, если цены на «чёрное золото» поднимутся до такого уровня, который Пекин сочтёт слишком высоким для создания запасов нынешними темпами.

В апреле этого года Китай достиг нового рекорда по ежемесячному импорту нефти в 10.64 млн. баррелей в день, так как нефтеперерабатывающие заводы (НПЗ) страны поспешили запастись иранской нефтью до того, как США отменили льготы. В мае импорт нефти в Китай сократился, так как, во-первых, китайские НПЗ резко уменьшили импорт иранской нефти после отказа США продлить льготы, а во-вторых, некоторые государственные НПЗ закрылись на плановое обслуживание.

Общие данные по импорту нефти в Китае предполагают, что импорт в первом полугодии подскочил на 8.8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года или примерно на 800 тысяч баррелей в сутки. На этот рост приходится большая часть мирового роста спроса на нефть в этом году, который, по данным ОПЕК, Службы энергетической информации США и Международного энергетического агентства, в настоящее время составляет 1.1 — 1.2 млн. баррелей в сутки.

Как полагают многие эксперты, Китай стал отправлять в коммерческие или стратегические хранилища больше нефти, а также увеличил экспорт нефтепродуктов в этом году, откуда следует, что в стране, возможно, рост фактического внутреннего спроса на нефть оказался гораздо меньше.

Согласно расчётам Рассела, поставки сырой нефти в Китай, включая импорт и внутреннее производство, за вычетом производства на НПЗ, свидетельствуют о том, что в период с января по май Китай отправлял в коммерческие или стратегические хранилища 1.21 млн баррелей в день по сравнению с 850 тысяч баррелей в день за такой же период прошлого года.

Китай не предоставляет данные о хранении, так что это только расчёты, но они предполагают, что Китай ускорил накопление запасов в этом году, при этом 45% от роста импорта нефти направляется на хранение. По мнению Рассела, если добавить к этому увеличение экспорта топлива, то в первой половине 2019 года фактический рост потребления нефти в Китае, возможно, составил всего 340 тысяч баррелей в день.

Ранее данные, собранные Wells Fargo Securities, показали, что спрос на дизельное топливо в Китае упал в марте на 14% , а в апреле — на 19%, до самого низкого уровня за десятилетие. «Мы считаем, что ускорение спада, скорее всего, связано с экономическими факторами и последствиями тарифной „войны“ с США», — написал аналитик Wells Fargo Роджер Рид в аналитической записке в конце мая.

Совсем недавно крупнейшая в мире компания по управлению активами BlackRock заявила, что китайская экономика готовится к «застою» из-за торговой войны, которая стала основным движущим фактором для мировой экономики и рынков. По данным BlackRock, инвесторы «слишком оптимистичны» относительно того, что стимулирующие меры, принимаемые Китаем, смогут повысить экономический рост.

Помимо экономических колебаний, спрос на сырую нефть в Китае, и, возможно, импорт, может сократиться в краткосрочной перспективе из-за снижения объёмов производства на НПЗ в третьем квартале, поскольку в стране образовался избыток топлива из-за массовых запусков НПЗ и замедления внутреннего спроса на топливо, что сказалось на марже переработки. По данным JLC International, в июле крупнейшая китайская компания Sinopec ZRC сократила ежедневное потребление сырой нефти на 2.17%, в то время как Tianjin Petrochemical намерена сократить ежедневные объёмы переработки на 5.12%.

До сих пор Китай поддерживал устойчивый рост импорта нефти. Однако фактическое потребление нефти в промышленных и производственных целях, возможно, было намного ниже, чем предполагают общие цифры. В будущем, если Китай снизит темпы накопления запасов нефти в случае роста цен на нефть, импорт нефти может сигнализировать нефтяному рынку о том, что ведущий мировой импортёр нефти столкнулся со значительным замедлением роста спроса на нефть. В таких условиях нефтяной рынок вместо роста цен получит их обвал.

А пока, когда ситуация вокруг Ирана относительно спокойная, а рост экономики Китая замедляется, нефть в цене растёт из-за твитов президента США Дональда Трампа. Накануне американский президент на своей странице в Twitter написал, что «небольшого сокращения ставок ФРС будет недостаточно». Таким образом, Трамп в традиционной ему манере возобновил вербальное давление на Центробанк США — ФРС перед публикацией результатов двухдневного заседания Федеральной резервной системы по монетарной политике в среду, 31 июля. «Евросоюз и Китай будут дополнительно снижать процентные ставки и перекачивать деньги в свои системы, что существенно облегчит продажу товаров их производителям. В то же время на фоне очень низкой инфляции наша ФРС ничего не делает — и, вероятно, сделает слишком мало по сравнению с ними [ЕС и Китаем — прим. автора]», — написал Трамп.

В другом твите президент США подчеркнул, что небольшого сокращения ставок ФРС будет недостаточно. Эти твиты Трампа привели к небольшому ослаблению доллара и росту нефтяных цен. Потому, что всегда, когда курс доллара США падает, нефтяные цены растут.

Но в целом перспективы для рынка нефти мрачные. В июле нефть существенно подешевела на фоне пессимизма в отношении мировой экономики, связанного с негативным влиянием торговой войны США и Китая. Сейчас мировой спрос на нефть остаётся очень слабым, и на фоне слабого спроса пока нет никаких причин, кроме геополитических и денежно-кредитной политики ФРС, которые могут подтолкнуть цены на нефть вверх.

Мехман Гафарлы, журналист-аналитик, политолог, специально для azunion.org